الـقـسم الاقـتصادي العام - دروس ومفاهيم التحليل الاساسي ودراسة القوائم المالية ومكرر الربحية للاسهم والوضع الاقتصادي المؤثر في الاسواق

مبادىء التحليل الأساسي والفنيلأسواق العملات


إنالأسلوبان الرئيسيان لتحليل أسواق العملات هما التحليل الأساسي و التحليل الفني . ويركز التحليل الأساسي على النظريات المالية و الاقتصادية إضافة إلى التطوراتالسياسية لتحديد قوى العرض و الطلب .
و ينظر التحليل الفني إلى السعر و بياناتالحجم لتحديد ما إذا كان يتوقع لها الاستمرار في المستقبل . و يمكن تقسيم التحليلالفني إلى نوعين رئيسيين: التحليل الكمي : يستخدم مختلف الخصائص الإحصائية للمساعدةفي تقدير العملة المفرطة الشراء/ المفرطة البيع.أوالشارت(الرسم البياني): التيتستخدم خطوطا و أرقاما لتحديد الاتجاهات والنماذج(الباترن) التي يمكن معرفتها فيإعداد وتوقع إتجاه حركة العملة . هناك نقطة تمييز واضحة واحدة بين التحليل الأساسيو التحليل الفني هي أن التحليل الأساسي يدرس أسباب حركات السوق بينما يدرس التحليلالفني أثار حركات السوق .
يشمل التحليل الأساسي دراسة مؤشرات الاقتصاد الكلي وأسواق الأصول و الاعتبارات السياسية عند تقييم عملة بلد ما مقارنة بأخرى . و تشملمؤشرات الاقتصاد الكلي أرقاما مثل معدلات النمو، التي يتم قياسها بواسطة الناتجالمحلي الإجمالي و اسعار الفائدة و التضخم و البطالة و توفير الأموال واحتياطياتأسواق النقد الأجنبي و الانتاجية . و تشمل أسواق الأصول السندات و العقارات . تؤثرالاعتبارات السياسية على مستوى الثقة في حكومة البلد و مناخ الاستقرار و مستوىاليقين.
أحيانا تقف الحكومات في طريق قوى السوق المؤثرة في عملاتها و من ثمتتدخل لمنع العملات من الانحراف بشكل ملحوظ من مستويات غير مرغوبة . و يتم التدخلفي العملات عن طريق البنوك المركزية و عادة يكون لها تأثير ملحوظ . و يمكن للبنكالمركزي أن يقوم ببيع أو شراء عملته ضد عملة أخرى ؛ أو الدخول في تدخل مركز يتعاونفيه مع البنوك المركزية الأخرى لتأثير أكثر وضوحا . و بدلا عن ذلك يمكن بعض البلدانأن تقرر تحريك عملاتها بتقديم الأفكار أو بالتهديد بالتدخل. ويتجلى لدينا مثالاواضحا وهو التدخلات المستمرة من البنك المركزي الياباني , حيث يسعى دائما لأبقاءسعر الين منخفضا كون اليابان دولة مصدرة وأرتفاع عملتها سيعرض صادراتها للأنخفاضبشكل كبير , فتلجأ لبيع الين كلما أرتفع وبكميات كبيرة جدا. مثال أخر لتدخلاتالحكومات , هو بتعديل معدل الفائدة لدى العملة , وأقرب مثال لذلك ماحدث مؤخرا منتخفيض فائدة الدولار الأمريكي الى 1% وهي الأخفض من 45 عاما كي ينخفض سعر الدولاروبالتالي تكون البضائع الأمريكية أرخص من من منافساتها من الدول المصدرةالأخرى

هناكأموراً أخرى تدخل في إطار التحليلالأساسي ويكون استخدامها بشكل استثنائي وهيالحروب والكوارث الطبيعية حيث يكون تأثيرهامفاجئاً وعشوائياً، ولا يمكن التنبؤ بهغالباً.
يتسم تأثير الحروب والكوارث الطبيعية بعنصرالمفاجأة وغالباً ما يسببتطورات سريعة وقوية تمتد في بعض الأحيان إلى 2% من سعر العملة مما يشكل فخاً للبعضوضربة حظ لآخرين، تماماً كما حدث قبل غزوالعراق بأيام حيث ارتفع الدولار 3سنتات فيأقل من ساعة وبشكل مفاجئ مما سبب إرباكاً لدىبعض المتاجرين، ولا ننسى تهديد شبكةالقاعدة بالقيام بعمل إرهابي خلال عيد الفطرقبل أسبوع حيث تجاهل المتاجرون الأخبارالممتازة للاقتصاد الأمريكي وضاربوا ضدالدولار إلى درجة أن اليورو وصل إلى مستوياتعالية لم يصلها منذ سنواتمضت.

لهذا السبب نادراً ما يعتمد مضارب العملات علىالتحليل الأساسي عند بناء قراراتالمتاجرة، حيث يعتبرها مؤثرات وقتية لا يزيد مدىتأثيرها في السوق عن الساعة، وكطريقة أساسيةتقوم عملية صنع القرار لمضاربي العملاتعلى استخدام طرق التحليلالفني Technical Analysis وتتنوع استخداماته بحسباستراتيجيات المضاربة، والتي أيضاً تختلف بحسبرغبات المضارب في الوقت الذي يريد أنيقضيه في المتاجرة.

طبيعة التحليل الفني ببساطة هي الرسومالبيانية Chart والتيتبينمدى وكيفية تحرك الأسعار خلال فترة زمنية معينة، ويستخدم لرسم هذهالتحركاتعدةطرق أهمها هي الرسم البياني الخطي Line Charts، والرسم البياني بالشموع Candlestick Charts،والرسم البياني بالعصا Bar Chart والتي تستخدم عالياً.

هذهالمخططات يصاحبها طرق لتحليلها، أحد أهم هذهالطرق تسمى الطريقة الكلاسيكية فيالتحليل Classic Charts Analysis، ويدخل فيهاالاتجاهات Trend lines،النموذجالتخطيطي الترددي Consolidation Patterns، النموذج التخطيطي العاكس Reversal Patterns،خطوط الدعم والمقاومة Support and Resistance Lines، المتوسطات المتحركة Moving Averages، ومقياس الأداءالنسبيRelative Performance.
كذلك هناك طرقأخرى للتحليل الفني وهي نظريةإليوت Elliott Wave Theory،وأرقام الفايبوناتشي Fibonacci Numbers، ونظرية جان Cann Charts.
يعتبر التحليل الفني أحد أهمالطرقالتي تستخدمهاالمؤسسات المالية الكبرى في العالم لصناعة قرارات الاستثمار فيسوقالعملات، إلىدرجة أن بعض هذه المؤسسات تستخدم برامج حاسبية لاستنباط وتحليلمقاييسمؤشرات التحليل الفني بطريقة تقلل من تدخل العنصر البشري العاطفي في تحليلالمؤشراتللخروج بقرارات موضوعية تستخدم في المضاربة أو الاستثمار.
يجب أن نفهم أن العنصرالذي يؤثر على سعر العملة هومؤشرات التحليل الأساسي ولكن بالنسبة للمضارب فإنهيستخدم التحليل الفني لبناء قرارات المضاربةخاصة إذا كان يستخدم أسلوب المتاجرةبالهامش Margin بمعنى أن العملة يتغير سعرها بفعل مؤشراتالتحليل الأساسي بالإضافةإلى الحروب والكوارث ولكن لكي يتمكن المستثمرمن المضاربة بشكل جيد فإنه يستخدمعناصر التحليل الفني لبناء قرارات البيعوالشراء التي يزمع المضاربة بها.
بدايةمن المقالة القادمة سوف نتحدث عن مبادئالتحليل الفني بجميع عناصره، وسوف نضع أمثلةتبين جدوى استخدامه في سوقالعملات


مبادىء التحليلالفني

يمكنتعريف التحليل الفني بأنه دراسة سلوك السوق من خلالاستخدامالرسوم البيانية من أجل التنبؤ باتجاهات الأسعار المستقبلية، ومصطلحسلوكالسوقيتضمن مصادر المعلومات الثلاثة الرئيسية المتاحة للمحلل الفني وهيالسعرPrice،كميات التداول Volume،والعقود المتاحة Open interest (وتستخدمالعقودالمتاحةفي الأسواق الآجلة Futures ،وعقود الخيارات Options-
أساسيات التحليل الفني

اولا : ركز على تعلم كيفية التعرف على الإتجاهات Trends وتعلمكيف تتكون القمموالقيعانفي التريند Peaks & Troughs حيث انالقمم والقيعان يتعامل معها كدعمومقاومة، ويمكنك ايجادها على مختلف اوقات الشارت مهما صغر ومهما كبر .

ثانيا : تعلم كيف ينكسر التريند والإشارات المنذرة لإنكسارة ، وتعلم كيفتحسبارقام الفايبوناتشي عند انكساره .
ثالثا : تعلم عن المتوسطاتومختلفانواعها ، وحاول التعرف على كيفية التعامل مع متوسط واحد ، او اثنين أوثلاثةمجتمعين .
رابعا : تعلم عن اشارات الماكد ، فهو سيكون محورارتكازكلاحقا .
خامسا : تعلم الستوكاستك لأنه سيعطيك حالات التشبع في البيعوالشراء .
سادسا : تعلم الآر اس آي ، حيث أنه سيساعدك على التعرف بشكل افضلعلىالقمم والقيعان Peaks & Troughs
سابعا : بعد ما تستوعب المواضيعاعلاهحينها يمكن ان تجرب الإستراتيجيات او تتوسع لمؤشرات أخرى اذا كنت فيحاجةإلى ذلك .
هناكثلاث قواعد تعتمدعليهاطريقة التحليل الفني وهي :
سلوكالسوق يتجاهل كل شئ Market Actions Discount Everything
الأسعارتتحركفي اتجاهات Prices Moves in Trends
التاريخيعيد نفسهHistory Repeats Itself

سلوك السوق يتجاهل كل شئ Market actions discounts everything
تشكلهذه العبارة ما يعتبر الركن الأساسي في التحليل الفني،وإذالم يتم استيعابها بشكل جيد وقبولها تماما فإن جميع ما سيتبع لاحقا لن يعطيأيمعنى. يؤمن المحلل الفني بأن أي شئ يمكنه أن يؤثر على السعر (سواء اقتصاديا،أوسياسيا،أو نفسيا ، أو أي عنصر آخر) هو في الحقيقة ينعكس تماما على سعر السوق. ولهذايمكننا القول بأن دراسة سلوك تحرك السعر هو كل ما هو مطلوب. مع أن هذهالعبارةيبدوا عليها السذاجة ولكن لاحقا بعد إمضاء وقت في دراسة معناها الحقيقييصبحمن الصعب معارضتها.
مجملما يدعيه المحلل الفني هو أن سلوك السعر ما هو إلاانعكاسللتغير بين العرض والطلب. فإذا زاد الطلب عن العرض فإن السعر سيرتفع،وإنزادالعرض عن الطلب فإن السعر سينخفض.هذا السلوك يعتبر الأساس لكل التوقعاتالاقتصاديةوالأساسية. لهذا فالمحلل الفني يحول هذه العبارة ليصل إلى الاستنتاجبأنهإذا كانت الأسعار ترتفع لأي سبب معين، فإن الطلب قد ازداد عن العرض وأنالعناصرالأساسية (الاقتصادية) يجب أن تكون جيدة. وإذا حصل العكس وكانت الأسعارفيتدهورفإنه حتما أن العناصر الأساسية (الاقتصادية) يجب أن تكون سيئة. إذاكانتالتعليقالسابق عن العناصر الأساسية مفاجئا من خلال الحديث عن التحليل الفنيفحريبه ألايكون كذلك، فالمحلل الفني يقوم بشكل غير مباشر بدراسة العناصر الأساسية. فمعظمالمحللين الفنيين يوافقون بأن العناصر الأساسية هي التي تسبب انخفاضوارتفاعالسوق Bull & Bear ،فالرسوم البيانية بذاتها لا تقوم بالتأثير على السوق سواءنزولاأو ارتفاعا، فهي ببساطة تعكس حالة السوق سواء في حالة ارتفاع السوق Bull أوانخفاضه Bear.
كقاعدة،لا يشغل المحلل الفني نفسه بالسبب وراء ارتفاعالأسعارأو نزولها، فغالبا عند تكون بداية اتجاه سعري أو عند نقطة تحول حرجة،لايمكنلأي شخص تبرير سلوك السوق بشكل دقيق في هذه المرحلة المعينة. في حين أنطريقةالتحليلالفني وبشكل مبسط يبررها بشكل منطقي أن سلوك السوق يتجاهل كل شئ،فاتجاهالسوقحينها يتجاهل جميع الجوانب بما فيها العناصر الأساسية. ويمكننا القولأيضاأنهبما أن جميع ما يؤثر على سعر السوق سوف ينعكس على سعر السوق إذن فدراسةسلوكالسعرهو كل ما نحتاجه. فعن طريقة دراسة الرسوم البيانية للسعر مع دعم هذهالدراسةبالمؤشراتالفنية فإن المحلل يجعل السوق يحادثه ويخبره هل هو متوجه ارتفاعا أونزولا. والمحلل الفني كما نعلم لا يحاول التذاكي على السوق أو اختراع التوقعاتوإنمايستخدم الأدوات والتقنيات الفنية لمساعدته في عملية دراسة سلوك السوق،فهويعلمبأن هناك أسباب وراء ارتفاع أو نزول السوق ولكنه لا يؤمن بأن معرفة هذهالأسبابيعتبر ضروريا في عملية الخروج بالتوقعات.

الأسعار تتحرك في اتجاهات Prices moves in trends

يعتبرمفهوم الاتجاهاتمن أحدالركائز الأساسية للتحليل الفني، ومرة أخرى فإن عدم فهم هذا الجزءوالقبولبهتماما يلغي الحاجة لمتابعة القراءة. الغرض الرئيسي من دراسة سلوك سعر السوقعنطريقالرسوم البيانية هو للتعرف على اتجاهات السعر في أوقات مبكرة خلال تطورهالغرضالمتاجرةمع هذا الاتجاه. في الواقع فإن أغلب التقنيات المستخدمة في هذه الطريقةتعتبرذات طبيعة متابعة للاتجاهات، والمقصود هو أن هدفها التعرف على الاتجاهاتومنثممتابعة الاتجاه الحالي.
هناكنتيجة طبيعية لقاعدة أن الأسعار تتحرك في اتجاهات وهيأنالاتجاه في حال حركته في اتجاه معين سيستمر أكثر من انه سيعكس اتجاهه،هذهالنتيجةالطبيعية طبعا هي متبناة من قانون نيوتن الأول للحركة. وبطريقة أخرىيمكنناوصفهذه النتيجة الطبيعية بالقول أن الاتجاه سيستمر قائما حتى يرتد عاكساطريقه. هذهإحدى المبادئ التي يتبعها التحليل الفني بشكل كبير. وطريقة التعامل معهاهيبالمتاجرةمع الاتجاه حتى يظهر إشارات تنبئ بانعكاسه.

التاريخ يعيد نفسهHistory repeats itself


جزء كبير من تركيبة التحليل الفني ودراسة سلوك السوق هو في الحقيقة دراسة للسلوك البشري. وكمثال على ذلك ننظر لأنماط الرسوم البيانية والتي تم التعرف عليها وتصنيفها خلال مئة السنة السابقة فهي تعكس أنماط للسلوك البشري وتبين صورة لأشكال حالة الارتفاع والانخفاض النفسية للسوق. ونظرا لعمل هذه الأنماط الجيد في الماضي فإنه يفترض أنها ستستمر على نفس العمل الجيد في المستقبل. فهي تعتمد على دراسة السلوك البشري والذي يتجه دائما لما تعود عليها بعدم تغييرها فتصبح كالعادة. وبطريقة أخرى يمكن تفسير عبارة التاريخ يعيد نفسه بأن الطريق لفهم المستقبل هو عن طريق دراسة الماضي، أو أن المستقبل هو مجرد تكرار لما حصل في الماضي إن

أحد المكونات الرئيسية للتحليل الفني هو الرسم البياني للأسعار والذي يختلف بحسب رغبات المحلل، وطريقة رسم المخطط البياني للأسعار تعتمد على محورين، محور رأسي يبين السعر ومحور أفقي يبين الزمن، وبين هذين المحورين يتم رسم شكل تحرك السعر بعدة أشكال، ويتم استخدام عناصر مختلفة من المعلومات ولكنها محصورة في سعر الافتتاح، سعر الإقفال، أعلى سعر، وأدنى سعر.
يستخدم الرسم البياني بالعصا Bar Chart بشكل واسع لدى المحللين، ولرسمه يتم الاستعانة بسعر الافتتاح، وسعر الإغلاق، وأعلى سعر، وأدنى سعر. وشكلها يتكون من خط رأسي قمته توضح أعلى سعر وأسفلها يوضح أدنى سعر وهناك نتوءات بارزة أفقية، واحدة على يسار العصا وتوضح سعر الافتتاح، والأخرى على يمين العصا وتبين سعر الإقفال. كل عصا ترسم تعبر عن مدة زمنية محددة يقوم بتحديدها المحلل، سابقا كان المحللون يقتصرون على المدة اليومية والأسبوعية والشهرية، ولكن مع التطور التقني الحاصل أصبحت المدة الزمنية للعصا تتقلص عن اليوم إلى درجة حسابها بالثانية Second، ولكن كلما كبرت المدة الزمنية للعصا كلما زادت دقة التحليل.
وفي الجهة الأخرى قام اليابانيون باختراع طريقة أخرى في رسم مخطط الأسعار وكانت البداية مع الأرز وتسمى طريقة الرسم بالشموع Candlesticks وهي أيضا تتكون من سعر الافتتاح ، وسعر الإغلاق، وأعلى سعر ، وأدنى سعر، ولكن طريقة رسمها مختلفة عن العصا، حيث يوصف شكلها بمستطيل أفقي يسمى جسم الشمعة تعبر أطرافه عن سعر الافتتاح والإغلاق، ويمر فيه خيط رفيع يسمى الظلال ويوضح أعلى سعر وأدنى سعر، وكما هي الحالة في العصا فإن كل شمعة تعبر عن مدة زمنية محددة يقوم بتحديدها المحلل نفسه.
وهناك أيضا نفر من المحللين يستخدمون رسما بيانيا آخر يسمى الرسم البياني الخطي Line Chart ، ويعتمد في رسمه على سعر الإغلاق فقط بحيث يتم وصل خط متواصل بين أسعار الإغلاق ، وغالبا ما يعبر بشكل كبير عن الاتجاه العام للسعر فأهميته تنبع من انعكاس رغبة المتاجرين في الاحتفاظ بعملياتهم مفتوحة خلال الليل أو خلال الأسبوع، والتي بالتالي تعطي انطباعا عن الاتجاه العام للسعر Trend وأيضا توضح الانعكاسات في الاتجاه Trend Reversals بشكل سهل وواضح.
سابقا كان يتم التعامل مع هذه المخططات البيانية بأزمان كبيرة تبدأ من اليوم وتنتهي بالشهر، لهذا كانت المضاربات تأخذ أوقاتا طويلة تتراوح من الأيام إلى الأشهر والسنين ، ولكن مع التطور التقني حاليا أصبح لدى المحلل القدرة على أن يضع استراتيجيات مضاربة قصيرة المدة بعضها لا يتجاوز الدقائق وذلك يعود لتوفر خدمة أن يقلص المدة الزمنية للمخططات البيانية إلى مدد زمنية قصيرة تصل إلى الثواني كما سبق وأشرنا، وحاليا تعتبر الأوقات الزمنية المفضلة للمتاجرة لدى البعض متمثلة في زمن الساعة، والـ 4ساعات، واليومي الذي يعتبر مازال متربعا في الأفضلية لدى أغلب المحللين والمتاجرين.


يتم التعامل مع هذه الرسوم البيانية بالتعرف على طريقة تحرك سعر العملة حيث تبين المعلومات التاريخية طبيعة المستويات التي توقف السعر عندها Resistance، أو ارتكز عليهاSupport ، أو انفجر منها Break out، أو حتى تردد حولها Consolidation، هذه المصطلحات تصنف من ضمن طرق التحليل الفني الكلاسيكي
هناك عدة ادوات نستخدمها لتحليل المخططات البيانية أحدها هو المخطط البياني بالعصا Bar Chart.
أحد أهم عناصر التحليل هي حدود الدعم Support والمقصود بها المستويات التي تعطي دافعاً للسعر بأن يتصاعد ويمنعه من النزول، وحدود المقاومة Resistance والمقصود بها المستويات التي تمنع أو تحجز السعر من المضي قدماً في اتجاه الصعود، هذه الحدود سبب تشكلها يعود بالشكل الأساسي إلى عقود الخيارات Options التي يتم تداولها في السوق، وغالباً ما تبقى هذه الحدود بشكل تاريخي حتى لو انتهت عقود الخيارات التي شكلتها وذلك يعود للحالة النفسية للمتاجرين بشكل طبيعي، وعندما تخترق أحد هذه الحدود فانها تتغير حالتها بمعنى إذا اخترق حاجز دعم أصبح مقاومة وإذا اخترق حاجز مقاومة أصبح دعماً.


وكأحد أبسط هذه الأدوات ويستخدمها أغلب المتاجرين، التعرف على اتجاه السعر Trend line والمقصود به هو الاتجاه العام للسعر خلال مدة معينة وكلما طالت هذه المدة كلما زادت مصداقيته وأصبحت حدوده واضحة.


ينقسم اتجاه السعر Trend lineإلى ثلاثة أنواع



أولها الاتجاه التصاعدي Up Trend Line



بمعنى ان اتجاه السعر في تزايد ولكن هذا لا يعني انه مرسوم على شكل خط مستقيم، كما هو معروف بأن طريقة تحرك السعر تعتبر متذبذبة بشكل رأسي، ولكن لكل عصا Bar قاع يمكن استخدامه كنقطة دعم من ضمن النقاط المشكلة للاتجاه، وطريقة تشكل اتجاه السعر التصاعدي يتم بعنصرين: قمة صاعدة Ascending Peak وقاع تصاعدي Trough.
يمكننا أن نصف شكل الاتجاه الصاعد بسلم البيت (الدرج) صعوداً بحيث أن كل درجة تعتبر نقطة مقاومة وصعودها يعني اختراق حاجز مقاومة (تصبح قمة سابقة)، وبالتالي تصبح الدرجة دعماً للصعود للدرجة التالية حتى ينتهي الدرج "الاتجاه" بانكسار الاتجاه الصاعد أو بالاستمرار تصاعدياً بالانتقال للدرجات التالية.
ويسمى



النوع الثاني من اتجاه السعر بالاتجاه التنازلي Down Trend Line



بمعنى أن اتجاه السعر في تنازل، وحدوده تكون على الطرف العلوي لكل عصا Bar بشكل مستقيم بعكس اتجاه السعر التصاعدي، ويتكون أيضاً من عنصرين: قمة تنازلية Descending peaks وقاع تنازلي Troughs ويمكن وصف شك الاتجاه التنازلي بنفس المثال أعلاه ولكن بطريقة معاكسة حيث من المفترض هنا نزول السلم من أعلى إلى أسفل.


والنوع الثالث يسمى اتجاه السعر المحايد Sideways Trend Line



وشكله يكون باتجاه أفقي، ويفهم منه أن حالة الطلب والعرض في السوق تعتبر شبه متساوية، ويفضل أغلب المتاجرين البقاء محايدين (خارج السوق) في حالة وجود مثل هذا الاتجاه لكونه غير واضح الاتجاه على المدى الطويل.
كما يوجد أيضاً تصنيف لطبيعة اتجاه السعر وهي كالتالي: الاتجاه العام Major والمقصود به الاتجاه الرئيسي للسعر على المدى الطويل، والاتجاه المتوسط Intermediate والمقصود به اتجاه السعر على المدى المتوسط، وأخيراً الاتجاه قصير المدة Near term ومن اسمه يعرف بانه يعبر عن اتجاه السعر خلال مدة قصيرة.
غالباً ما يتم استخدام المخططات البيانية ذات المدة الشهرية والأسبوعية لتحديد الاتجاه العام للسعر وبعض الأحيان اليومي والذي أيضاً يستخدم للتعرف على الاتجاهات متوسطة المدى، ويجدر بالذكر أن نسبة عظمى من المتضاربين اليوميين يستخدمون المخططات البيانية ذات المدد القصيرة كالساعة والدقيقة للتعرف على الاتجاهات قصيرة المدة لاستخدامها في مضاربتهم اليومية